씨티 금융망과 코인베이스 가상계좌 연결…기관 자금 전환 효율화
스테이블코인 결제 후 법정화폐 정산 지원…결제 인프라 사업 확대
거래량 둔화·수수료 경쟁 부담…신사업의 반복 수익 창출이 관건
[블록미디어 이혜연 기자] 코인베이스(Coinbase Global·COIN)가 씨티그룹과 스테이블코인 결제 협력을 확대하며 기관 대상 금융 인프라 사업 강화에 나섰다.
이번 협업은 코인베이스가 거래 수수료 중심의 사업 구조에서 벗어나 결제와 온체인 서비스 등으로 수익원을 다변화할 수 있을지를 가늠할 시험대가 될 전망이다.
특히 법정화폐와 스테이블코인 간 자동 전환 기능을 씨티의 금융망과 연결하면서, 기관투자자와 기업이 디지털자산(가상자산)을 보다 쉽게 이용할 수 있는 기반을 넓혔다는 평가가 나온다.
씨티 금융망에 코인베이스 연결…수수료 의존 낮출지 관건
이번 협력의 핵심은 코인베이스의 가상계좌(Coinbase Virtual Accounts)를 씨티의 은행 결제망과 연결하는 것이다. 이를 통해 기관 고객들은 법정화폐를 스테이블코인으로 전환하거나 다시 법정화폐로 바꾸는 과정에서 보다 원활한 입출금 경로를 확보할 수 있게 된다.
씨티의 기업 결제 서비스인 ‘스프링 바이 씨티(Spring by Citi)’를 이용하는 가맹점도 스테이블코인 결제를 받을 수 있다. 결제받은 스테이블코인은 다시 법정화폐로 정산된다.
이는 코인베이스가 단순한 디지털자산 거래소를 넘어 기관용 ‘온램프·오프램프’ 역할을 강화하고 있다는 의미다.
온램프는 법정화폐를 디지털자산으로 전환하는 과정, 오프램프는 이를 다시 법정화폐로 바꾸는 과정을 뜻한다. 이번 협력이 실제 구독·서비스 매출 확대로 이어질 수 있을지가 향후 핵심 관전 포인트로 꼽힌다.
코인베이스에 투자하는 논리는 결국 회사가 디지털자산 인프라와 결제, 온체인 서비스를 장기적이고 안정적인 수익원으로 키울 수 있다는 기대에 기반한다.
현재 코인베이스의 실적은 여전히 디지털자산 거래량의 영향을 크게 받는다. 거래가 활발할수록 수수료 수익이 늘지만, 시장이 위축되면 실적도 빠르게 둔화될 수 있다.
씨티와의 협력은 이 같은 수익 구조를 다변화하는 데 도움이 될 수 있지만, 거래량 부진이 이어지는 가운데 업계 전반의 수수료 경쟁까지 심화할 경우 스테이블코인 결제를 비롯한 신규 사업이 충분한 수익을 내기 전까지는 부담이 지속될 수 있다.
이에 심플리월스트리트는 제니퍼 존스의 예정된 은퇴에 대해서는 경영진 교체 과정이 원활하게 진행된다면 큰 위험 요인은 아닐 것으로 평가했다.
2028년 매출 85억달러 전망…신사업 성장 필요
현재 제시된 코인베이스의 투자 시나리오에서는 2028년 매출이 85억달러, 순이익이 21억달러에 이를 것으로 전망한다. 이를 달성하려면 매출이 연평균 8.3% 성장해야 한다. 반면 현재 약 29억달러로 제시된 순이익은 2028년 21억달러로 8억달러 줄어드는 것으로 가정됐다.
해당 전망을 바탕으로 산출한 코인베이스의 적정 주가는 383.46달러로 제시됐다. 이는 4일 기준 주가보다 약 110% 높은 수준으로, 일부 낙관적인 전망은 코인베이스가 향후 매출 약 93억달러, 순이익 약 22억달러까지 성장할 수 있을 것으로 보고 있다.
씨티와의 협업이 이 같은 성장 전망에 힘을 실어줄 가능성도 있는 반면, 코인베이스가 스테이블코인 결제 등 신규 서비스를 충분한 규모로 확대하지 못한다면 높은 성장 기대가 신사업 성과에 지나치게 의존하고 있다는 점이 부각될 수 있다는 분석이다.
결국 씨티와의 스테이블코인 협력 자체보다 중요한 것은 코인베이스가 이를 반복적이고 안정적인 매출로 연결할 수 있느냐다. 거래 시장의 등락에 좌우되는 구조에서 벗어나 기관 결제와 금융 인프라 사업을 독립적인 성장축으로 키울 수 있을지가 향후 실적을 좌우할 전망이다.