[블록미디어 양원모 기자]디지털자산 시장에서 비트코인의 영향력이 점차 약해지고 있다는 분석이 나왔다. 최근 3년간 비트코인이 주요 디지털자산 섹터의 수익률 변동을 설명하는 비율은 약 50%에 그쳤다. 시장이 비트코인 중심의 동반 등락에서 벗어나 개별 산업의 성장성과 수요에 따라 차별화되고 있다는 평가다.
그레이스케일은 12일(현지시각) 공개한 연구 보고서 ‘변동성을 넘어: 포트폴리오 관리자를 위한 디지털자산 위험 재평가’에서 이같이 밝혔다. 보고서는 잭 팬들 그레이스케일 연구 책임자와 찰리 퍼킨스 그레이스케일 연구원이 공동 작성했다.
AI·금융 섹터, 비트코인 의존도 낮아
그레이스케일에 따르면 인공지능(AI) 섹터의 연환산 변동성은 85%로 조사 대상 가운데 가장 높았다. 이 중 비트코인 요인에 따른 기여분은 35%포인트에 그쳤다. 나머지 변동성은 AI 산업의 성장 기대와 개별 프로젝트의 수급 등 비트코인 외 요인에 영향을 받은 것으로 분석됐다.
금융 섹터와 유틸리티·서비스 섹터도 각각 59%와 67%의 변동성을 기록했지만, 비트코인 기여분은 모두 30%포인트였다. 소비·문화 섹터는 변동성 76% 중 46%포인트가 비트코인 요인과 연관됐다.
반면 통화 섹터는 연환산 변동성 49% 중 43%포인트가 비트코인 요인에 비롯해 상대적으로 높은 의존도를 나타냈다. 스마트 계약 플랫폼 섹터 역시 변동성 58% 가운데 38%포인트가 비트코인과 관련된 것으로 집계됐다.
섹터 간 동조화도 약해지는 추세다. 그레이스케일이 분석한 주요 디지털자산 섹터 간 상관계수는 2022년 10월 0.9대 초반에서 올해 10월 0.8 안팎으로 낮아졌다. 여전히 높은 상관관계를 유지하고 있지만 개별 섹터의 독자적인 가격 움직임이 확대되고 있다는 의미다.
비트코인 변동성 43%로 하락…투자 전략 변화 주목
비트코인 자체의 변동성도 크게 낮아졌다. 최근 1년 실현 변동성은 약 43%로 5년 전 81%와 10년 평균 64%를 크게 밑돌았다. 미국 S&P 500 구성 종목 가운데 약 19%보다 변동성이 낮은 수준이다.
그레이스케일은 기관투자자 참여 확대와 현물 상장지수상품(ETP) 도입에 따른 유동성 개선을 주요 배경으로 지목했다. 비트코인이 제도권 금융시장에 편입되면서 과거보다 가격 움직임이 안정되고 있다는 설명이다.
다만 비트코인의 변동성 감소가 디지털자산 시장 전반의 위험 축소를 의미하지는 않는다. AI와 금융 등 일부 섹터는 여전히 비트코인보다 높은 변동성을 보이고 있어 개별 자산에 대한 분석이 중요해졌다는 평가다.
그레이스케일은 보고서에서 “디지털자산의 투자 위험을 평가할 때 단순한 가격 변동폭뿐 아니라 수익률 발생 구조와 기존 자산과의 상관관계를 함께 고려해야 한다”고 강조했다. 비트코인 중심의 투자 전략에서 벗어나 섹터별 특성과 위험 요인을 살펴볼 필요가 있다는 분석이다.