-스트래티지, SEC 보고서 통해 "편출 예상한다"고 밝혀
-최근 비트코인 가격, 스트래티지 매입 평단가 하회
[블록미디어 함지현 기자] 세계 최대 비트코인 보유 기업 스트래티지(Strategy·MSTR)의 MSCI 지수 편출 여부가 하루 앞으로 다가왔다.
스트래티지 측도 미국 증권거래위원회(SEC) 보고서에서 “편출을 예상한다”고 밝힌 가운데 비트코인 가격마저 회사의 평균 취득단가 밑으로 떨어지면서 시장의 긴장감이 커지고 있다.
MSCI는 11월11일 오후 11시(현지시각) 직후 ’11월 정기 지수 리뷰 결과’를 발표한다. 이번 검토에 따른 지수 변경은 11월30일 미국 증시 마감 이후 적용돼 12월1일부터 효력이 발생한다.
MSCI는 지난 10월15일 투자자산 보유가 사업의 핵심인 일부 기업을 ‘비영업기업(non-operating companies)’으로 분류해 글로벌 투자시장지수(GIMI)에서 제외할 수 있도록 새로운 기준을 확정했다. 해당 기준은 11월 정기 리뷰부터 적용된다.
회사는 지난 11월2일 SEC에 제출한 3분기 10-Q 보고서에서 “새로운 기준에 따라 자사 A종 보통주가 2026년 11월 MSCI 글로벌 투자시장지수에서 제외될 것으로 예상한다”고 밝혔다.
회사는 지수에서 제외될 경우 지수를 추종하는 펀드와 기관투자자의 MSTR 매도로 이어져 주가와 유동성을 압박할 수 있으며 향후 자본조달 능력에도 부정적인 영향을 줄 수 있다고 경고했다.
JP모건은 스트래티지가 MSCI 지수에서 제외될 경우 MSCI를 추종하는 패시브 자금에서 약 28억달러(약 3조7461억원) 규모의 MSTR 매도 압력이 발생할 수 있다고 추산했다.
다른 주요 지수 제공업체들까지 유사한 조치를 취하면 추가적인 자금 이탈 가능성도 있다.
다만 MSCI 편출이 스트래티지 보유 비트코인의 강제 매도로 곧바로 이어지는 것은 아니다. 지수 변경으로 직접 매도 대상이 되는 것은 MSTR 주식이다. 비트코인은 스트래티지의 재무자산으로 남기 때문에 지수 추종 펀드가 이를 직접 처분하도록 강제할 수 없다.
스트래티지는 최근에도 비트코인 매입을 이어가고 있다. 회사는 지난 2일부터 8일까지 1036BTC를 약8190만달러에 추가 매수했으며 이번 매수 평균가격은 7만9012달러였다. 이에 따라 총 보유량은 85만364BTC, 누적 취득원가는 약 641억6500만달러, 전체 평균 취득단가는 7만5456달러로 올라갔다.
11일 기준 비트코인이 7만3774달러에서 거래되면서 스트래티지의 전체 평균 취득단가를 하회했다.
따라서 시장이 주목하는 것은 비트코인 가격 하락과 MSCI 지수 편출이 동시에 발생하는 복합 리스크다.
비트코인이 스트래티지의 평균 취득단가 아래에서 장기간 머물 경우 보유 자산 평가 부담이 커지고, 여기에 MSCI 편출에 따른 패시브 매도가 겹치면 MSTR 주가와 유동성에 추가 압력이 발생할 수 있다.
이는 스트래티지가 주식 발행을 통해 자금을 조달하는 조건을 악화시키고 궁극적으로 추가 비트코인 매수 여력을 줄이는 방향으로 연결될 수 있다.
다만 이는 스트래티지가 비트코인을 즉시 매도해야 한다는 의미와는 다르다. 핵심은 지수 편출 자체보다 ‘MSTR 주가 하락 → 자본조달 비용 상승 → 비트코인 추가 매수 능력 약화’로 이어지는 간접 경로다.
MSCI의 최종 편출 명단은 한국시간 12일 오전 공개될 예정이다. 스트래티지가 예상대로 제외될 경우 실제 패시브 자금의 리밸런싱은 11월30일 미국 증시 마감 시점에 집중될 전망이다.