주가 눌러 상속세 줄이는 기업에 할증 과세

정부가 대주주가 경영권 승계를 앞두고 주가를 의도적으로 낮게 유지하여 상속·증여세를 줄이려는 행위, 즉 '주가 누르기'를 막기 위한 상속세 및 증여세법 개정안을 발표했어요. 💰 이는 2026년 8월 3일, 재정경제부가 올해 세법개정안에 담은 내용인데요, 기존에는 상속·증여 시점 전후 2개월간의 평균 주가로 상장 주식 가치를 평가했기 때문에 주가가 낮을수록 세금 부담이 줄어드는 점을 악용한 관행을 바로잡으려는 취지예요. ✍️

이번 개정안은 '주가 누르기' 기업을 두 가지 유형으로 구분했어요. 첫 번째는 최근 6년간 주가순자산비율(PBR)이 업종 내에서 하위권에 속한 기업이고, 두 번째는 중복 상장이나 교환사채 발행 등 기업 가치에 부정적인 영향을 줄 수 있는 행위 이후 주가가 최근 3년 시가보다 30% 이상 급락한 기업이에요. 📉 다만, 이러한 요건에 해당하더라도 국세청 평가심의위원회의 심의를 거쳐 최종적으로 결정되며, 납세자가 '주가 누르기'가 아님을 입증하면 기존 평가 방식이 유지될 수 있어요. ⚖️

장기 저PBR 기업의 경우, 현행 평가액의 1.3배와 최근 6개월부터 6년 6개월까지의 종가 평균 중 더 높은 금액이 상속·증여재산의 시가로 적용돼요. 또한, 중복 상장이나 교환사채 발행 후 주가가 급락한 기업은 최근 6개월, 1년, 2년, 3년간의 종가 평균 중 가장 높은 금액으로 평가받게 됩니다. 📊 예를 들어, 기업 가치 2조원의 상장사 지분 50%를 상속할 경우, 최대주주 할증 20%를 반영한 현행 평가액 1조 2000억원에서 주가 누르기 기업으로 지정되면 평가액이 30% 높아져 1조 5600억원으로 늘어나 약 1800억원의 상속세가 추가될 수 있다고 해요. 😱

구윤철 부총리 겸 재정경제부 장관은 이번 개정안이 자본시장 발전을 저해하는 '주가 누르기' 관행을 방지하기 위한 것이라고 설명했어요. 이와 관련하여, 과거 2024년 7월 4일 기사에서는 기업 밸류업 프로그램 발표와 함께 상속세 인하 및 장부가 기준으로 세금을 매기는 방안 등이 주가 부양책으로 논의되었으나, 전문가들은 상속세율을 더 낮추고 평가 기준을 합리적으로 조정해야 한다는 의견을 제시하기도 했어요. 📈 또한, 2025년 7월 23일 기사에서는 한국의 상속세율이 OECD 평균보다 훨씬 높아 대주주가 주가 부양에 소극적일 수밖에 없다는 지적이 나오기도 했답니다. 🇰🇷

정부가 '주가 누르기'를 통한 편법적인 상속·증여세 부담 경감을 막기 위해 상속세 및 증여세법 개정안을 발표했습니다. 📈 이는 단순히 세금을 더 걷겠다는 것을 넘어, 기업의 투명한 가치 평가와 주주 가치 제고를 유도하려는 정책적 의지가 담겨 있다고 볼 수 있어요. 🤔

이번 개정안의 배경에는 한국의 높은 상속세율과 이로 인해 발생하는 '주가 누르기' 관행이 자리 잡고 있어요. 💰 관련 기사들을 살펴보면, 한국의 상속세율이 OECD 평균보다 훨씬 높고(연관뉴스 2, 3), 이 때문에 기업 대주주들이 경영권 승계를 앞두고 의도적으로 주가를 낮게 유지하려는 경향이 있다는 분석이 꾸준히 제기되어 왔어요. 🧐 주가가 낮아야 상속·증여 시점의 세금 부담이 줄어들기 때문이죠. 예를 들어, 2014년 기사('주가급등 기쁘지 않아요')에서도 이미 고가주 업체들이 상속·증여 현안 때문에 주가 상승을 달가워하지 않는다는 사례가 언급된 바 있어요. (2014-10-06 기준) 이는 수년 전부터 문제점으로 인식되어 왔음을 보여줍니다. 💡

이번 개정안은 이러한 '주가 누르기' 행태를 막기 위한 구체적인 기준을 제시하고 있습니다. 최근 6년간 PBR(주가순자산비율)이 지속적으로 낮은 기업이나, 중복 상장, 교환사채 발행 등 기업 가치에 부정적인 영향을 줄 수 있는 행위 후 주가가 급락한 기업을 '주가 누르기' 기업으로 간주하여 상속·증여재산의 시가 평가액을 높이는 방안을 담고 있어요. ⚖️ 이는 과거부터 지적되어 왔던 문제점을 해결하기 위한 정부의 대응이라고 볼 수 있습니다. (2024년 7월 4일자 기사에서는 법인세, 소득세, 상속세 인하를 통한 주가 부양책이 논의되었으나, 상속세 인하폭이 제한적이라는 지적이 있었어요.) 2026년 8월 3일 발표된 이번 개정안은 이러한 논의를 바탕으로 보다 실질적인 규제 방안을 마련한 것으로 해석됩니다. 🛠️

• 상속세 부담 때문에 주가 상승을 반기지 않는 기업들이 있다는 보도가 나왔어요. 📈 이러한 기업들은 주가가 오르면 상속·증여 시점에 더 많은 세금을 내야 하기 때문에, 오히려 주가 부양에 소극적인 태도를 보인다고 해요. 💰

• 정부가 기업 밸류업 프로그램의 일환으로 법인세, 소득세, 상속세 완화 방안을 발표했어요. 🚀 하지만 전문가들은 상속세율을 30% 수준으로 더 낮추고, 저평가된 기업의 경우 장부가 기준으로 세금을 매기는 등 보다 과감한 개편이 필요하다고 지적했어요. 🤔

• 세계적으로 높은 우리나라의 상속세율(최대 60%)이 주가 부양에 오히려 방해가 된다는 지적이 나왔어요. 📉 또한, 상장기업을 가업상속공제 대상에서 제외하려는 움직임은 기업들의 상속세 부담을 더욱 가중시킬 수 있다는 우려도 제기되었어요. ⚖️

• 정부가 장기간 주가순자산비율(PBR)이 낮거나, 중복 상장·교환사채 발행 후 주가가 급락한 기업에 대해 상속·증여세 부담을 높이는 개정안을 발표했어요. 🏛️ 이는 경영권 승계를 앞두고 주가를 의도적으로 낮춰 세금을 줄이려는 '주가 누르기' 관행을 막기 위한 조치예요. 🧐

이번 정부의 상속·증여세법 개정안은 그동안 대주주들이 경영권 승계를 위해 의도적으로 주가를 낮게 유지했던 '주가 누르기' 관행에 제동을 걸겠다는 강력한 의지를 보여주고 있어요. 📉 이는 단순히 세금 부담을 조정하는 것을 넘어, 기업의 가치 평가 방식과 경영 투명성에 대한 근본적인 변화를 시사합니다. 💡

기존에는 상속·증여 시점에 주가가 낮으면 세금 부담이 줄어드는 구조였기에, 기업들이 오히려 배당 확대나 자사주 소각 등을 미루며 주가 상승을 억제하는 유인이 있었습니다. 🧐 하지만 이번 개정안은 장기간 PBR이 낮거나, 중복 상장·교환사채 발행 후 주가가 급락한 기업들에 대해 상속·증여 시점의 주식 가치를 높게 평가하여 세금 부담을 늘리도록 하고 있어요. ⚖️ 이는 기업들이 스스로 가치를 제대로 평가받고 주가를 올리려는 노력을 할 수 있도록 유도하는 중요한 변화라고 볼 수 있습니다. 🚀

결과적으로, 이러한 정책 변화는 기업들이 장기적인 관점에서 주주 가치를 제고하고, 투명한 경영을 통해 기업 가치를 높이는 데 집중하도록 만들 가능성이 높아요. 🤔 또한, 이는 자본 시장의 건전성 강화와 함께 투자자들의 신뢰도를 높이는 데 기여할 것으로 기대됩니다. ✨

• 정부가 발표한 '주가 누르기 방지법'이 예정대로 시행되고, 국세청 평가심의위원회의 심의 절차가 순조롭게 진행된다면, 장기간 PBR이 낮은 기업이나 특정 행위 후 주가가 급락한 기업들은 상속·증여세 평가액이 높아지는 결과를 맞이할 거예요. 📈 이는 대주주들이 경영권 승계를 앞두고 주가를 의도적으로 낮추는 행위를 억제하는 효과를 가져올 수 있답니다. 관련 업계에서는 이러한 변화가 점진적으로 시장에 안착하며, 기업 가치 평가 및 상속·증여세 신고 과정에서 새로운 기준으로 작용할 것으로 예상해요. 💰
  
  이 시나리오에서는 법 개정의 취지가 실현되어, 기업들이 보다 투명하고 합리적인 방식으로 주가를 관리하게 될 가능성이 높아요. 다만, 납세자가 '주가 누르기'에 해당하지 않음을 입증해야 하는 부분은 다소 부담으로 작용할 수 있지만, 충분한 근거 자료를 확보한다면 현행 평가 방식 유지가 가능할 거예요. 🤔
  
  전반적으로 이 시나리오는 현행 법안이 큰 저항 없이 정착되는 상황을 가정하며, 장기적으로는 자본 시장의 건전성 강화에 기여할 것으로 보여요. ✨

• 만약 '주가 누르기 방지법'의 효과가 예상보다 크거나, 관련 제도 개선 움직임이 다른 세제 분야로 확산된다면, 이는 더욱 큰 변화를 가져올 수 있어요. 예를 들어, 법 개정으로 인해 높아진 상속·증여세 부담을 줄이기 위해 기업들이 배당 확대, 자사주 소각 등 주주 가치 제고 활동에 더욱 적극적으로 나설 수 있답니다. 🚀
  
  이는 '기업 밸류업 프로그램'과 같은 기존 정책에도 긍정적인 영향을 미쳐, 저평가된 기업들의 주가 상승을 더욱 가속화시킬 수 있어요. 💡 과거 관련 기사에서 전문가들이 상속세율을 30%로 낮추고 장부가 기준으로 세금을 매겨야 한다고 주장했던 것처럼, 이번 개정안이 이러한 논의를 더욱 활발하게 만들 가능성도 배제할 수 없어요. 🗣️
  
  이처럼 정책의 파급력이 확대되면, 국내 자본 시장 전반에 걸쳐 기업 가치 재평가와 주주 환원 강화라는 선순환 구조가 더욱 빠르게 자리 잡을 수 있을 것으로 전망돼요. 🌟

• 물론 예상치 못한 변수가 발생하여 정책의 흐름이 달라질 가능성도 있어요. 예를 들어, 납세자의 입증 부담이 과도하다는 비판이 커지거나, 국세청 평가심의위원회의 심의 과정에서 예상치 못한 쟁점이 발생할 수 있답니다. ⚖️ 또한, '가업상속공제 대상에서 상장기업 제외'와 같은 법 개정 시도가 나타났던 것처럼, 상속세 관련 규제에 대한 사회적 논의가 활발해지면서 정책 방향에 대한 갑작스러운 변화가 생길 수도 있어요. 🌪️
  
  만약 이러한 변수들로 인해 '주가 누르기 방지법'의 시행이 지연되거나, 효과가 크게 반감된다면, 기업들의 주가 관리 행태에 근본적인 변화를 기대하기 어려울 수 있어요. 📉 특히, OECD 평균을 훨씬 웃도는 높은 상속세율 자체가 기업가치 상승을 억제하는 요인으로 계속 작용할 수 있다는 지적도 있기 때문에, 근본적인 세제 개혁 없이는 정책 효과가 제한적일 수 있어요. 😥
  
  이 시나리오에서는 예상치 못한 외부 충격이나 정책적 후퇴로 인해 '주가 누르기' 관행이 완전히 근절되지 못하고, 기업 가치 제고 노력이 기대에 미치지 못하는 상황이 지속될 수도 있어요. 😥

• 주가순자산비율(Price-to-Book Ratio, PBR)은 기업의 주가를 주당 순자산으로 나눈 값이에요. 📊 쉽게 말해, 회사의 자산 가치 대비 주가가 얼마나 높은지를 보여주는 지표라고 할 수 있어요. PBR이 낮다는 것은 회사가 가진 자산에 비해 주가가 저평가되어 있다는 의미로 해석될 수 있으며, 반대로 PBR이 높으면 주가가 자산 가치보다 높게 평가되고 있다는 뜻이에요. 📈 정부는 이 PBR이 장기간 낮은 기업들을 '주가 누르기' 기업으로 간주하고, 상속·증여세 평가 시 이를 반영하려는 움직임을 보이고 있어요. 💡

• 중복 상장이란 하나의 회사가 여러 주식 시장에 동시에 상장되는 것을 말해요. 🏦 예를 들어, 한국거래소 코스피 시장에 상장된 회사가 미국 나스닥 시장에도 동시에 상장되는 경우가 해당될 수 있어요. 🇺🇸 이는 기업이 자금 조달 기회를 늘리거나 국제적인 인지도를 높이기 위해 선택할 수 있는 전략이지만, 경우에 따라서는 기업 가치 평가에 혼란을 주거나 불공정 거래의 빌미가 될 수도 있다고 해요. 🤔 이번 개정안에서는 중복 상장 이후 주가가 급락한 경우도 '주가 누르기' 기업으로 간주될 수 있도록 하고 있어요. 📉

• 교환사채(Exchangeable Bond)는 사채의 만기일 또는 특정 기간이 도래하면, 발행 회사의 다른 주식이나 채권 등으로 교환할 수 있는 권리가 부여된 채권이에요. 📄 즉, 만기까지 이자를 받다가 원하면 채권을 주식 등으로 바꿔 보유할 수 있는 옵션이 있는 셈이죠. 🔄 이러한 교환사채 발행은 기업의 재무 구조에 영향을 미치거나, 경우에 따라서는 주가에 변동성을 줄 수 있는 요인으로 작용할 수 있어요. 📊 정부는 교환사채 발행 후 주가가 크게 하락한 경우를 '주가 누르기' 기업으로 보고 세금 평가에 반영하려는 움직임을 보이고 있어요. ⚖️

• '주가 누르기'는 기업의 대주주가 경영권 승계를 앞두고 배당 확대나 자사주 소각과 같은 주가 부양 노력을 의도적으로 미뤄서, 주가를 인위적으로 낮게 유지하는 관행을 말해요. 📉 상장 주식은 상속·증여 시점에 일정 기간의 평균 주가로 가치를 평가받기 때문에, 주가가 낮으면 상속·증여세 부담도 줄어드는 점을 이용하는 것이죠. 💰 이러한 행위는 자본 시장의 건강한 발전을 저해한다는 지적이 꾸준히 있어왔어요. 🚫 정부는 이런 '주가 누르기' 관행을 막기 위해 상속·증여세법 개정안을 추진하고 있답니다. ⚖️